Песента разказва историята на човек, който си спомня за романтична връзка, която са имали предишната Коледа, където са получили подарък, който наистина са ценели и с който са почувствали силна емоционална връзка. Времето им заедно обаче беше краткотрайно, тъй като връзката приключи преди идването на следващия коледен сезон.
Докато си спомнят щастието и радостта, които са изпитали през това време, песента предава горчиво-сладките емоции, които изпитват, като им липсва това, което имат, и им се иска нещата да са се развили по различен начин. Припевът подчертава трайното въздействие на връзката, заявявайки:„Миналата Коледа ти дадох сърцето си, но още на следващия ден ти го даде. Тази година, за да ме спаси от сълзи, ще го дам на някой специален. "
Песента отразява идеята за преходността на любовта и как моментите на голямо щастие могат да бъдат обагрени с тъга, когато връзката приключи. Той предизвиква усещане за копнеж за по-просто, по-щастливо минало и улавя горчиво-сладките емоции, които често съпътстват празничния сезон, когато човек се сблъсква с несподелена или изгубена любов.
Като цяло „Last Christmas“ от Sixpence None Richer служи като трогателно напомняне, че докато празниците могат да бъдат време на радост и празнуване, те също могат да предизвикат чувство на загуба и копнеж по минали връзки, които никога не са се материализирали напълно или са приключили неочаквано.